Волатильність цін на сільськогосподарських ринках та фінансова безпека підприємств: роль форвардних контрактів, страхування та диверсифікації доходів

Наталія Шевченко, Денис Пилипенко
Отримано: 14.05.2025 Доопрацьовано: 25.11.2025 Прийнято: 26.11.2025
Взято з Том 28, № 12, 2025 Сторінки: 66-78
Завантажити статтю Читати статтю

Анотація

Метою цього дослідження було визначити вплив інструментів управління ціновими ризиками на забезпечення фінансової стабільності українських сільськогосподарських підприємств в умовах воєнної та макроекономічної нестабільності. Методологія дослідження поєднувала теоретичні та емпіричні підходи та базувалася на методах узагальнення, динамічного та порівняльного аналізу, структурно-функціонального аналізу, аналізу фінансових результатів та аналізу конкретних випадків для оцінки фінансової стійкості сільськогосподарських підприємств у 2020-2025 роках на основі статистичних даних про цінове середовище, фінансові результати та динаміку кількості суб'єктів господарювання. Результати показали, що волатильність цін у 2020-2025 роках вплинула на фінансову стійкість сільськогосподарських підприємств. Індекс цін реалізації сільськогосподарської продукції знизився зі 107,5 % у 2021 році до 100,4 % у 2022 році, а у 2023- 2025 роках відновився лише до рівня 101,2-103 %, що свідчить про збереження нестабільного цінового середовища. Доходи аграрного сектору зросли з 796 млрд гривень у 2022 році до близько 2,4 трлн гривень у 2024 році, а прибутки – з 88,6 млрд гривень до близько 327 млрд гривень, але це відновлення було забезпечено переважно великими агрохолдингами. Зокрема, «Миронівський хлібопродукт» та «Кернел» мають показники зростання прибутку до вирахування відсотків, податків, амортизації та зносу у 2023-2024 роках, що корелює з активним використанням форвардних контрактів та біржових інструментів хеджування, тоді як «Астарта» продемонструвала стабілізуючий ефект контрактів завдяки збереженню грошових потоків у цукровому сегменті, незважаючи на падіння світових цін. Таким чином, з 2021 по 2025 рік припинили роботу 3416 сільськогосподарських підприємств, що відображало високу фінансову вразливість малих та середніх фермерських господарств. Практичне значення дослідження полягає в тому, що ці результати можуть бути використані сільськогосподарськими підприємствами, фінансовими менеджерами та аналітиками для вибору ефективних інструментів управління ціновими ризиками

Ключові слова

хеджування; ліквідність; боргове навантаження; грошові потоки; ризики

  1. Ahres, O., Synia0vska, L., & Rubai, O. (2025). Ensuring the financial equilibrium of agricultural enterprises in the conditions of war. Bulletin of Lviv National Environmental University. Series “AIC Economics”, 32, 23-29. doi: 10.31734/economics2025.32.023.
  2. Astarta. (2024). 2023 operating and financial results. Retrieved from https://astartaholding.com/wp-content/ uploads/2024/04/2023-presentation.pdf.
  3. Astarta. (2025). Annual report 2024. Retrieved from https://surli.cc/urazrv.
  4. Bonato, M., Cepni, O., Gupta, R., & Pierdzioch, C. (2024). Forecasting the realized volatility of agricultural commodity prices: Does sentiment matter? Journal of Forecasting, 43(6), 2088-2125. doi: 10.1002/for.3106.
  5. Chen, Y., & Tang, J. (2024). Will the financialisation of agricultural products exacerbate food security risks? Empirical analysis from major grain-producing countries worldwide. Agricultural Economics – Czech, 70(4), 178-186. doi: 10.17221/432/2023-AGRICECON.
  6. Davydenko, N., Wasilewska, N., Titenko, Z., & Wasilewski, M. (2024). Substantiation of the risk neutralization mechanism in the financial security management of agricultural enterprises. Sustainability, 16(3), article number 1159. doi: 10.3390/su16031159.
  7. Djamar, R.T., & Evelin, D. (2025). National food security transformation: Indonesia’s agricultural diversification and innovation strategy to reduce dependence on wheat imports after the Ukraine crisis (2022-2024). Proceedings of the International Indonesia Conference on Interdisciplinary Studies, 1, 583-600.
  8. Dragan, O., Varchenko, O., & Zubchenko, V. (2023). Liquidity of agricultural enterprises in conditions of war. AIC Economics and Management, 2, 73-85.
  9. Dvornyk, I.V. (2020). The methodological aspects of assessment of solvency and liquidity of agricultural enterprises. Economics. Finances. Law, 3, 27-32. doi: 10.37634/efp.2020.3.6.
  10. Dyha, M., & Dyha V. (2024). Hedging instruments in price risk management (on the example of the agricultural and energy markets of Ukraine). Economy of Ukraine, 67(3), 19-36. doi: 10.15407/economyukr.2024.03.019.
  11. Dynamics of opening agricultural enterprises in Ukraine. (2025). Retrieved from https://business.diia.gov.ua/ news/dynamika-vidkryttia-ahrarnykh-pidpryiemstv-v-ukraini.
  12. Hao, L., & Ki-Seong, L. (2024). The impact of economic policy uncertainty on agricultural prices: Evidence from China. Asia and the Global Economy, 4(2), article number 100100. doi: 10.1016/j.aglobe.2024.100100.
  13. Hou, D., & Wang, X. (2024). The impact of InsurTech on advancing sustainable specialty agricultural product insurance in China. Frontiers in Sustainable Food Systems, 8, article number 1477773. doi: 10.3389/ fsufs.2024.1477773.
  14. Kacperska, E.M., Łukasiewicz, K., Skrzypczyk, M., & Stefańczyk, J. (2025). Price volatility in the European wheat and corn market in the Black Sea Agreement context. Agriculture, 15(1), article number 91. doi: 10.3390/ agriculture15010091.
  15. Kalachevska, L.I., & Lukash, S.M. (2025). Features of income formation of agricultural enterprises in the conditions of global challenges. Current Problems of Sustainable Development, 2(6), 17-27. doi: 10.60022/2(6)2S.
  16. Kernel. (2024). Annual report for the year ended June 30, 2024. Retrieved from https://www.kernel.ua/wpcontent/uploads/2024/10/FY2024_Kernel_Annual_Report_.pdf.
  17. Kostyrko, L., Solomatina, T., Kostyrko, R., Zaitseva, L., & Chernodubova, E. (2024). Comprehensive risk analysis as a tool for choosing the financial strategy of agricultural enterprises in conditions of uncertainty: Methods, assessment, audit. Financial and Credit Activity Problems of Theory and Practice, 5(58), 207-224. doi: 10.55643/ fcaptp.5.58.2024.4586.
  18. Lambert, L.H., Schoeneman, J.P., Jr., Lambert, D.M., & Brienen, M.W. (2025). Road networks and food price volatility. Global Food Security, 47, article number 100884. doi: 10.1016/j.gfs.2025.100884.
  19. Matondang, M.R., Krisnamurthi, B., & Herawati, H. (2023). Price fluctuations and volatility of national strategic food commodities in Indonesia. Agrisocionomics: Jurnal Sosial Ekonomi Pertanian, 8(1), 134-146. doi: 10.14710/ agrisocionomics.v8i1.17753.
  20. MHP Holding implements SAP systems – this is the largest digital business transformation in Eastern Europe using RISE with SAP. (2021). Retrieved from https://news.sap.com/ukraine/2021/03/mhp/.
  21. MHP in 2024 increased net profit by 1.4%, EBITDA - by 27% with revenue growth of 0.8%. (2025). Retrieved from https://interfax.com.ua/news/economic/1067201.html.
  22. MHP is developing a partnership model of work with agricultural producers: What does it offer, why are these companies interested, and who in the market is already interested in such a format? (2025). Retrieved from https://latifundist.com/reportazhy/189-mhp-rozvivaye-partnersku-model-roboti-z-agrovirobnikami-shchoproponuye-navishcho-tse-kompaniyi-i-hto-z-rinku-vzhe-zatsikavivsya-takim-formatom.
  23. MHP. (n.d.). Financial information. Retrieved from https://mhp.com.ua/uk/financial-information.
  24. MinFin. (2025a). Agricultural product price index. Retrieved from https://index.minfin.com.ua/ua/economy/ index/agroprice/.
  25. MinFin. (2025b). Farmers received UAH 245.9 million in insurance compensation in the 2025 season. Retrieved from https://minfin.com.ua/ua/amp/2025/11/04/161751734/.
  26. Minfin. (2025c). NBU discount rate 2026. Retrieved from https://index.minfin.com.ua/ua/banks/nbu/refinance/.
  27. Minfin. (2025d). Official exchange rate of the NBU. Retrieved from https://index.minfin.com.ua/ua/exchange/ nbu/curr/usd/.
  28. Mykhnovetskyi, Yu. (2024). Ensuring the economic security of agricultural enterprises as an instrument of state regulation of the economy. Bulletin of Lviv National Environmental University. Series “AIC Economics”, 31, 45-49. doi: 10.31734/economics2024.31.006.
  29. Opendatabot. (2025). Almost 20 billion UAH of profit was received by top agricultural companies of Ukraine. Retrieved from https://opendatabot.ua/analytics/agro-index-2025.
  30. Pakhucha, E., Sievidova, I., Siadrysta, I., Mohilevsky, L., Oliynik, T., & Bogdanovych, O. (2021). Financial risks in the conditions of unstable market economy. European Journal of Sustainable Development, 10(1), 432-449. doi: 10.14207/ejsd.2021.v10n1p432.
  31. Prokopyshyn, O., & Dranus, V. (2025). Financial and credit support of agricultural enterprises: Accounting and analytical aspects. Problems and Prospects of Economics and Management, 43(3), 359-368. doi: 10.25140/24115215-2025-3(43)-359-368.
  32. Pylypenko, D., Shevchenko, N., & Pylypenko, M. (2025). Economic risks of agricultural enterprises in Ukraine: Analysis of threats and mitigation strategies to ensure financial security. Economic Forum, 15(1), 58-73. doi: 10.62763/ef/1.2025.58.
  33. State Statistics Service of Ukraine. (2025). Financial results of large and medium-sized enterprises for JanuarySeptember 2025. Retrieved from https://stat.gov.ua/uk/publications/finansovi-rezultaty-diyalnosti-velykykhta-serednikh-pidpryyemstv-za-sichen-veresen-0.
  34. Sytnyk, N., & Polovko, D. (2024). Financial security of enterprises under war conditions: Goals, priorities, and ways of ensuring. Galician Economic Journal, 91(6), 111-122. doi: 10.33108/galicianvisnyk_tntu2024.06.111.
  35. Tarasovsky, Y. (2022). MHP’s loss since the beginning of the year reached $269 million, revenue increased by 14%. Retrieved from https://forbes.ua/news/zbitok-mkhp-z-pochatku-roku-dosyag-269-mln-viruchka-zroslana-14-16112022-9801.
  36. Theresia, A., Ikhsan, M., Kacaribu, F.N., & Sumarto, S. (2025). Spillover effect of food producer price volatility in Indonesia. Economies, 13(9), article number 256. doi: 10.3390/economies13090256.
  37. Ukraine’s agricultural sector profits exceeded pre-war results. (2025). Retrieved from https://agroportal.ua/ news/finansy/pributok-agrosektoru-ukrajini-perevershiv-dovoyenniy-rezultat.
  38. Vasilyev, A., & Galenko, V. (2022). Financial security of agricultural enterprises of Ukraine in the conditions of the legal regime of martial state. Economy and Society, 45. doi: 10.32782/2524-0072/2022-45-63.
  39. Venegas, M., Feregrino, J., Lay, N., & Espinosa-Cristia, J.F. (2024). Food financialization: Impact of derivatives and index funds on agri-food market volatility. International Journal of Financial Studies, 12(4), article number 121. doi: 10.3390/ijfs12040121.
  40. Yan, K., & Yu, H. (2024). Does China’s stock market volatility affect agricultural loan market volatility? Journal of Infrastructure, Policy and Development, 8(16), article number 9227. doi: 10.24294/jipd9227.
  41. Zheng, X., Daud, A., Taasim, S.I., & Rosli, A. (2025). State transition and volatility in China’s beef market: An MS-VAR analysis. Cogent Economics & Finance, 13(1), article number 2564210. doi: 10.1080/23322039.2025.2564210.
  42. Zhuang, X., Wang, S., Tang, Z., Fu, Z., & Dong, B. (2025). Food security under energy shock: Research on the transmission mechanism of the effect of international crude oil prices on Chinese and U.S. grain prices. Systems, 13(10), article number 870. doi: 10.3390/systems13100870.
Shevchenko, N., & Pylypenko, D. (2025). Price volatility in agricultural markets and financial security of enterprises: The role of forward contracts, insurance, and income diversification. Scientific Horizons, 28(12), 66-78. https://doi.org/10.48077/scihor12.2025.66